[安踏行业分析]安踏业务主要分为三大板块——财报

财报显示,安踏业务主要分为三大板块——安踏品牌FILA品牌以及包括迪桑特科龙等在内的所有其他品牌。第三版产品零售额分别分为单位数与去年同期相比的正增长10-20%的低增长和40%-45%的正增长。

但是,在看似增长的业绩背后,支撑一半的主力品牌菲拉并不令人满意。财报显示,该期间FILA销售额为107.77亿韩元,同比下降0.5%。毛利为73.95亿韩元,同比下降22.8%。毛利率下降了3.7个百分点~ 68.6%,此后安踏整体募资利率同比下降了1.2个百分点~ 62.0%。

关于毛利变动,安踏方面表示,在主要系列期间,受疫情影响的公司适当增加了零售折扣,原材料价格从2021年下半年开始上升,产品成本率上升。

从零售流水和打折来看,安踏期间零售流水出现了中值增长,符合管理层的低端预期,而FILA期间零售流水出现了双重底层位数增长。安踏零售折扣为74%,同比持平,高于预期,FILA零售折扣高于去年75.5%的折扣,库存费用高于正常水平,5倍以上不到7倍以上,预计年底将逐步恢复。

R%26nbsp;%26nbsp;amp在d和营销方面,安踏的研发和ampD投资连续5年降至3%以下,2017年至2021年,广告和宣传支出分别为17.69亿韩元29.16亿韩元35.96亿韩元35.51亿韩元61.17亿韩元和累计245.7亿韩元。其中,2021年广告和宣传同比增长72.26%,创下5年新纪录,2022年第三季度,广告和宣传支出收益率上升0.9个百分点。

摩根大通在研究报告中指出,2023年不能安打,也不能实现18%至25%的复合增长目标。核心安踏品牌和FILA表示,下半年仍存在不确定性,安踏2022 ~ 2024年盈余下调3% ~ 7%,目标标价从94韩元下调至91韩元。

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